□ 本报记者 矫 月

　　当各界就是否该救房市争论不休的时候，一些房地产业已经选择了用脚投票的方式。

　　6月30日至7月3日，福建房产企业福星股份董事长谭功炎共买入福星股票506，468股，用行动证明自己对房产行业的信心。

　　谭功炎的举动直接导致在接下来的几个交易日里福星股份股价连续大涨，短时间内涨幅高达20%左右。对于谭功炎之举，有市场人士分析，谭功炎做法很可能是为了日后公司公开增发而提前拔高股价。 

　　高管增持可能影响投资者判断？

　　对于市场人士说法，福星方面给予了否认。

　　7月18日，福星股份证券部门工作人员对本报记者澄清：“因为目前大势不好，公司股票跌得也很多，董事长增持自家股是看好公司的未来发展，给投资者一个信心。”

　　现今，地产公司普遍遇到现金流紧张以及销售低迷问题。幸运的是，在5月5日福星股份公开增发A股股票的申请已获证监会核准，如能顺利实施将大大缓解福星股份的资金紧张问题。

　　自从公开增发的申请通过后，投资者便开始蠢蠢欲动，等待公司公开增发的实施。然而，迄今为止福星股份增发并没有明确时间表。

　　福星股份证券部门工作人员讲道：“增发具体时间还不清楚。现在市场状况不好，公司董事会可能有一些安排，也许，他们要选择一个好的时机。”

　　资料显示，福星股份拟公开增发不超过1.8亿股A股，募集资金将投入湖北省5个住宅房地产开发项目，这5个项目总投资约53.93亿元，其中拟投入募集资金28亿元。

　　中央财经大学一位老师推算，假设发行1.8亿股A股的话,公司要想募集到28亿元资金，招股的公开发行价得定在15.6元/股。

　　按规定，福星股份招股的公开发行价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。7月21日，公司收盘股价为7.36元/股，仅为预期15.6元/股的一半。

　　中央财大这位老师就此分析，鉴于市场行情普遍不好，福星股份的股价几近低谷，如果在现阶段公开增发的话，预计筹集资金将大打折扣，原定拟投入募集资金28亿元的计划恐无法成行。

　　资料显示，为了提升市场参与者的持股底气而出手的福星股份董事长谭功炎于6月30日以5.84元/股增持30万股，7月1日以5.87元/股增持14.11万股，两天共计耗资258.03万元。

　　有市场人士分析，福星股份董事长增持的目的可能是为了抬高股价，使公司日后的公开增发能募集到更多的资金。

　　中财法学院副教授胡小珂认为：“福星股份董事长增持是个好现象，能在股市低迷的情况下购买自家股票，说明他对自己的公司前景有信心。”

　　著名律师严义明表示：“高管买卖自家股票，如果与公司最大消息时间间隔不长，则很可能会成为内幕交易，另外，买入卖出也有一定限制。”他认为，像福星股份董事长增持自家股票的做法会起到“心理暗示”的作用，并希望能因此影响到投资者的投资决策，不过，市场会有独立的判断。

　　行业阴影下的高价位增发期望？

　　6月份，中国人民银行宣布再次提高存款准备金率，使得存款准备金率达到历史新高17.5%。中南财经政法大学新华金融保险学院房产研究所专家杨巧表示，虽然准备金率上调不是针对房地产行业进行调控，但是对融资渠道缺乏的中小开发商将产生重要影响。据预测，接近半数开发商将备受煎熬。

　　杨巧认为：“对于中小型开发商，如果其市场定位不准，拿地价格过高，负债结构单一,那么确实影响非常大，很可能坚持不下去，在盘整没有结束的时候会被兼并或者破产。” 

　　数据显示2006年武汉市所有开发商资金来源主要是国内贷款、利用境外资金、自筹资金。而武汉房地产发展报告公布焦点装修家居网的数据显示，房地产开发资金55%以上来自商业银行。 

　　某银行湖北分行信贷负责人表示，今年的一季度全国信贷的巨大增量已经明确表明银行今年的贷款额度基本上会在一季度用完。“道理很简单，早放贷，早收利息。可以说一季度贷不到款的房地产企业，未来获得银行融资非常困难。”

　　福星股份自从去年改主业为房地产后发展迅速。但是，现已成为武汉市第二大房地产公司的福星股份同样要面临武汉市的“钱荒”问题。

　　7月21日，福星股份证券代表杨望云对本报记者说：“银行融资困难的情况每家公司都有，我们公司也同样。”之后，杨望云不愿再与记者谈及有关公司融资的问题。

　　业内人士评论，福星股份要想缓解融资问题就要看它公开增发募集资金的多少了。

　　2007年10月25日，福星股份股东大会通过了对增发议案的表决。今年，3月28日，福星股份公开增发A股股票获得有条件通过。之后，福星股份在5月5日顺利收到了证监会的书面许可通知。

　　据杨望云介绍，公司的公开增发是有时间限制的，要在审批通过后的6个月内完成。

　　就目前情况来看，福星股份距离公开增发的最后期限只剩下不到三个月的时间，如果股票价格不能在这段时间内走出目前7块钱左右徘徊的低谷，董事会将不得不在低价位执行增发新股的决定。这样一来，福星股份将会无法达成原计划的融资目标，有关融资不足的部分，公司则需要寻找新的出路融资。

　　资料显示，福星股份公开增发拟募集资金28 亿元将投资于5个项目，分别是水岸星城三期、水岸星城四期、孝感福星城、恩施项目、汉阳项目。

　　现阶段，福星股份公开增发拟定项目中有水岸星城三期、水岸星城四期与孝感福星城，三个项目已经部分完成并产生效益。

　　福星股份证券部门的工作人员向本报记者透露：“最近的房地产业务比之年初有回暖迹象，公司目前销售状况也比较不错。”

　　但有市场人士怀疑，福星股份在筹资不足的情况下能否达到预期的利润点还有待考证。

　　据福星股份公告显示，如实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，福星股份原则上将按上述项目顺序投入，董事会也可按项目进度的实际需求对募集资金投资顺序和金额进行调整。

　　据了解，恩施项目与汉阳项目还在进行前期地质勘探与搬迁事宜，短期内无法产生利润。有投资者担心，如果融资资金不够的话，很可能会影响这两个项目的进程。

　　高管增持可支持股价坚挺？

　　福星股份的董事长谭功炎并非孤身一人，上市公司高管近期频频出手增持的消息屡见报端。一时间，高管增持蔚然成风。

　　分析人士指出，这预示着市场估值已经获得产业资本的认同。当企业的股票价格低于其价值时，产业资本就会介入。近期出现大面积增持现象，从侧面反映出股东对公司前景的乐观情绪。

　　“我们当然欢迎高管增持，和大股东承诺延长持股锁定一样，这都会对公司在市场上的坚挺表现起到支持作用。”一家基金公司研究员表示。

　　东方证券策略分析师张扬认为:“高管直接经营上市公司，本人或其亲属对公司的经营状况、发展前景或者其他重大事件相比其他投资者具有不可比拟的信息优势，也能够对自己的上市公司价值有一个相对理性的定位。如果看好公司未来发展，或者认为目前股价对公司价值有低估之处，选择从二级市场增持股票也在情理之中。” 

　　国信证券研究总监何诚颍虽然认同高管增持举动，但他认为，单凭数家公司表态没有多大作用，市场的根本问题不会因此得以解决。

　　“公司自己人看公司往往会更乐观，但是事实也许并非如此。”一位基金经理指出，公司高管对股价判断未必契合市场估值，也不能说明股票就有了投资价值。

　　东方证券分析师张扬认为，在高管增持股票中，也需要考虑到买进的股票数量以及是否有过减持行为，如果买入股票数量太少，可能会有一定的偶然成分，特别是，如果高管的亲属以几手的数量买进，其中的不确定性更大，不排除有短线投机的性质，不能作为看好公司前景的充分理由。另一方面，如果前期或同期有过减持公司股票的行为，则存在两类原因，一是高管对公司前景有分歧；二是有短线操作、仓位回补的可能。