□ 本报记者 蒋 灿

　　去年证券市场的火爆成就了不少证券类基金、信托产品和银行理财产品的超高收益，但是今年以来这类产品却成了市场上最被冷落的品种。证券市场剧烈的波动性也理所当然确定了这类产品收益的强烈周期性。

　　作为风险最高的理财种类，2007年股票挂钩型的各类理财产品，包括股票型基金，股票挂钩信托计划，股票挂钩银行理财产品，新股申购类理财产品等收益都达到了惊人的高度。据了解，去年一年证券挂钩型的信托理财产品的收益最高达到了70%。同时因为挂钩类产品的风险控制能力要远强于偏股型基金，所以能够实现风险与收益的平衡，这也是去年该类产品受到追捧的原因。

　　据一位信托公司的研发部人员介绍，由于信托公司在资金运用上更自由，对证券投资比例限制也不是很严格，并且有权选择提前终止信托计划，所以在大势不好时相比起股票型基金来说风险要小，而盈利能力却要强一些。因为信托计划可以在必要的时候卖出手里的股票锁定收益而不必受基金合同中规定的最低仓位等限制。从数据上看，从去年7月至今，股票型基金的平均收益率低于-20%（新成立），而同期的证券投资类信托计划收益就要好得多，平均收益为-10%左右。例如衡平信托·时策价值增长1号证券投资集合资金信托计划，成立于2007年12月25日，截至2008年6月30日信托公司发布的定期公告称该计划目前单位净值为0.8332，减少17%，同期上证指数下跌47%，而股票型基金平均跌幅超过20%，高的则超过30%。不过因为投资于证券市场的产品的差别都比较大，而且短期内的波动很剧烈，所以该数据也不是唯一判断业绩的标准。

　　今年内成立的一些证券市场挂钩的信托计划收益方面相差比较大，最好的截至目前收益为-10%左右，而表现较差的则有-35%以上，但是从平均水平上来看还是强于基金。至于银行理财产品方面，因为市场不好，监管也比较严格，所以今年银行系证券挂钩的理财产品寥寥无几。和房地产集合资金信托计划相似，因为市场波动大，所以证券类的理财信托计划的实际收益和预期收益可能相差比较大，比如中国平安信托发行于今年一月的平安财富晓扬精选三期集合资金信托计划，其预期年收益率为20%，但运作至目前已有6个月，其实际收益率低于-30%，当一年的托管期限计划结束以后达到预期收益的可能性不大。

　　不过今年证券市场的整体收益水平的大幅度下降也让信托公司开始降低对证券类信托计划的预期收益率。衡平信托公司今年3月发行的金元证券投资集合资金信托计划，期限为12个月，标出的预期收益率仅为10%，新时代信托同期发行的新海1号证券投资集合资金信托计划预期年收益率也是10%。相比起去年动辄20%、30%的预期收益率已经大幅降低，可以看出信托公司信心的不足。而且今年发行的证券投资信托计划数量相比去年也大幅减少，今年这类产品风险和收益的天平向风险倾斜了。

　　至于新股申购型的信托计划今年以来收益水平也较不错。鉴于今年银行已经很少发行新股申购型的理财产品，信托计划是该类产品仅存的成果。平安信托发行与去年11月的平安财富·增强型新股申购四期1号集合资金信托计划截至今年7月11日收益率为3.87%，同期发行的平安财富·增强型新股申购四期2号集合资金信托收益率为3.82%，这种水平的收益率在上半年的市场整体环境来看算是较高的了。

发行机构            平安信托投资公司

产品名称            平安利丰新股申购(二期)集合资金信托计划

信托期限（月）      12  

信托规模（亿元）    20  

资金门槛（元）      1000000

预期年收益率        12% 

发行地              全国

用款项目            用于网下申购新股。

　　新股申购信托计划代表产品

发行机构            衡平信托投资有限责任公司

产品名称            金元证券投资集合资金信托计划

信托期限（月）      12  

信托规模（亿元）    0.5 

资金门槛（元）      1000000

预期年收益率        10% 

收益描述            预期年收益10.00%

资金运用            投资于在上海、深圳证券交易所上市交易及新发行的证券投资品种

发行地              成都市

　　证券投资信托计划代表产品