贵金属股 价格弹升+产能扩张赋予避风港优势

　　□ 金百灵投资

　　近期周边市场震荡不止，A股市场也随之反复，但贵金属股的黄金股则反复活跃，山东黄金、恒邦股份等品种在昨日更是逆势逞强，而且日K线图也显示出强于大盘，颇有成为震荡行情避风港的趋势。

　　价格弹升预期较强

　　虽然在本周四，纽约商品期货交易所(COMEX)12月期金GCZ8结算价收低20美元,或2.2%,至每盎司886.50美元，但业内人士仍然认为调整只是上升趋势中的一个价格正常回落。一方面是因为目前股市持续回落，而黄金价格在前期反复上涨，如此就会催生部分获利盘兑现。另一方面则是因为黄金价格自9月份以来，持续震荡逞强，无论是从技术指标还是从资金获利回吐的心理状态来看，均存在着减持获利的想法，所以，黄金价格在周四的回落是在情理之中，并不改变黄金市场强势的趋势。

　　这也得到了这么两个因素的佐证，一是全球资本市场震荡不止，股票市场大幅回落。与此同时，全球经济不振。而资金存在着天然的避险且追求增值的要求，黄金恰恰拥有避险与增值的功能，所以，极有可能成为各路资金追捧的投资标的，从而推动着黄金价格的上涨。二是需求虽然在近期资本市场波动中有所抑制，但如果从一个中长期的角度来看，中国、印度等经济高速增长区的实体经济并未过分受到金融危机的影响，所以，未来有望迅速恢复强劲增长态势，这必然会刺激黄金的需求，从而推动着黄金价格的进一步上涨。

　　产能扩张赋予规模增长预期

　　而从近三年来的A股市场来看，贵金属股的业绩变化曲线与黄金期货价格、现货价格的趋势保持着高度的一致性，因此，随着黄金价格的震荡走高，未来以黄金为代表的贵金属股的盈利能力也会持续提升，从而推动着二级市场股价重心的上移。

　　更为重要的是，黄金股还拥有一个独特的竞争优势，那就是持续的产能扩张，这主要体现在两方面。一是资产注入，尤其是山东黄金、中金黄金，由于其控股股东拥有诸多优质矿产资源，在近年来做大市值的牵引下，这些个股均有通过定向增发以优先收购优质矿产资源的路径而获得高成长的盈利纪录。而随着去年以来的调整行情，股价渐趋底部，这对于利益相关方来说，也存在着进一步定向增发收购资产的冲动，毕竟在目前价位定向增发可以获得更多的股权，是一笔相当划算的买卖。

　　二是募集资金所带来的产能拓展，这主要是指近年来刚刚上市的贵金属股，比如说在今年上市的恒邦股份，公司的招股说明书就披露，公司未来几年内，主要产品规划目标情况，2008年黄金10吨，银46吨，电解铜1440吨，硫酸320151吨；09年黄金10.8吨，银50吨，电解铜1650吨，硫酸330066吨；2010年黄金16.8吨，银108吨，电解铜19650吨，硫酸530780吨，如此的经营数据一旦得以落实，那么，盈利能力自然翻番增长，正由于此，该股自22元反弹以来，一直强于大盘，看来，已得到了机构资金的青睐。

　　关注两类个股

　　正由于此，笔者倾向于认为贵金属股在近期仍有望反复活跃，有望成为市场的避风港，故建议投资者可关注两类贵金属股。

　　一是产能持续拓展的个股。其中中金黄金可高度关注，因为该公司通过改扩建项目，在2009、2010、2011年新增矿产金产量约为1.82、4.18、4吨。而且目前集团公司尚拥有拥有1000吨以上黄金储量，且未来黄金资产整体上市的预期很明确，所以，公司未来的业绩增长路径相对明朗，可跟踪。

　　二是拥有贵金属以及其他产品的个股。比如说恒邦股份，不仅仅拥有黄金业务，也拥有电解铜、硫酸等业务，这些业务均有望给公司带来利润增长点，可跟踪。另外，豫光金铅、云南铜业、江西铜业等拥有黄金、白银等贵金属的品种也可适量跟踪，一旦有色金属价格企稳，这些品种也有望带来交易性机会。

　　编者的话：

　　本周，在全球金融动荡中，全球股市以及商品价格纷纷跳水，出现普遍持续性的深幅重挫。惟具有较高保值功能的黄金价格却展开强劲反弹，黄金股也随之活跃，山东黄金、恒邦股份等品种更是逆势逞强。

　　分析人士认为，后市黄金价格可能挑战前期高点，而黄金股也有望在目前的震荡中成为市场的避风港。

　　金融动荡中保值功能令黄金强劲反弹

　　□ 通联期货 施 海

　　本周，在国际国内商品市场普遍持续性深幅重挫背景下，国际国内黄金却展开强劲反弹行情。笔者判断，后市黄金价格可能挑战前期高点。

　　从基本面看，与商品的其他品种基本金属、农产品、软商品等不同，黄金是一种具有较高收藏价值、较高保值价格、较高金融价值的较为特殊的贵金属品种，尤其是在全球金融剧烈动荡、货币汇率剧烈波动、投资投机资金缺乏合适投资投机品种的背景下，黄金的上述诸多功能逐渐显现，并吸引大量投机资金积极进驻，顺势做多，导致全球及国内黄金市场价格走势普遍强于全球及国内其他商品价格走势。从技术面看，国际国内各黄金市场价格均处于阶段性下跌趋势后的强劲反弹格局之中。

　　首先，LME黄金现货价格走势分析显示，该市场黄金价格自7月15日高点988.3美元下跌至9月11日低点737美元，累计跌幅为251.3美元，相对跌幅为25.4%，随即低位遇撑止跌企稳，并强劲反弹，于10月10日上冲927.22美元，涨幅为190.22美元，相对涨幅为25.8%，绝对涨跌幅之比为75.7%，而上述跌幅的0.382、0.5、0.618黄金分割率价位依此分别为833美元、862.7美元、892.3美元。对比可见，目前LME黄金现货价格已超过前期跌幅的0.618位置，因此其反弹性质属于强势反弹格局。

　　其次，COMEX黄金期货近期12月合约期货价格走势分析显示，该合约黄金期货价格自7月15日高点999.4美元下跌至9月11日低点739.8美元，累计跌幅为259.6美元，相对跌幅为26%，随即低位遇撑止跌企稳，并强劲反弹，于9月29日上冲932美元，涨幅为192.2美元，相对涨幅同样为26%，绝对涨跌幅之比为74%，而上述跌幅的0.382、0.5、0.618黄金分割率价位依此分别为839美元、869.6美元、900.2美元，对比可见，目前COMEX黄金期货近期合约价格也已超过前期跌幅的0.618位置，因此其反弹性质属于强势反弹态势。

　　再次，COMEX黄金期货主力2月合约期货价格走势分析显示，该合约黄金期货价格自7月15日高点1004.1美元下跌至9月11日低点743.9美元，累计跌幅为260.2美元，相对跌幅为25.9%，随即低位遇撑止跌企稳，并强劲反弹，于9月29日上冲935美元，涨幅为191.1美元，相对涨幅为25.7%，绝对涨跌幅之比为73.4%，而上述跌幅的0.382、0.5、0.618黄金分割率价位依此分别为843.3美元、874美元、904.7美元。对比可见，目前COMEX黄金期货主力合约价格同样已超过前期跌幅的0.618位置，因此其反弹性质也属于强势反弹态势。

　　最后，上期所黄金主力合约AU812期货价格走势分析显示，该合约黄金期货价格自7月12日高点214.2元下跌至9月12日低点168.4元，累计跌幅为45.8元，相对跌幅为21.4%，随即低位遇撑止跌企稳，并强劲反弹，于10月10日上冲204.5元，涨幅为36.1元，相对涨幅为21.4%，绝对涨跌幅之比为78.8%，而上述跌幅的0.382、0.5、0.618黄金分割率价位依此分别为185.9元、191.3元、196.7元。对比可见，目前上海黄金期货主力合约价格同样已超过前期跌幅的0.618位置，因此其反弹性质也属于强势反弹态势。

　　综上所述，由于金融市场剧烈动荡凸现黄金收藏保值功能，由此而导致黄金价格低位强劲反弹，走势显著强于其他品种，后市可能将顺势挑战前期高点，投资者操作上逢低吸纳为主。

　　含黄金白银比例较高上市公司一览